​三大油脂期货持续反弹，原油回暖点燃多头热情

三大油脂期货持续反弹，原油回暖点燃多头热情

财联社 5 月 28 日讯（编辑 陈侃迪）近期，油脂类期货出现持续反弹。截至今日下午收盘，棕榈油涨 1.99%，菜籽油涨 1%，豆油涨 1.66%。

图片来源：文华财经 财联社整理

据了解，乌克兰北部和东部地区最近的严重霜冻可能会减少今年的粮食和油菜籽收成。而乌克兰一直是最大的油菜籽出口国之一，在 2022 年占全球出口总量的 17%，其菜籽产量占全球比重为 4.32%。

乌克兰农业部表示，2024 年粮食和油籽作物的总产量可能降至 7400 万吨，其中包括 5240 万吨粮食。

国际大气候博弈国内小气候

对于近期农业基本面，中信期货研究所高级研究员李艺华向媒体表示，国际菜籽产区之一乌克兰遭遇霜冻影响，恰逢农作物春播时节，引发市场对其菜籽减产的担忧。叠加前期欧盟霜冻题材的影响，国际菜系减产预期进一步强化，构成了菜粕向上驱动的 " 国际大气候 "。国内环境相对 " 冷清 "，4 月以来两广地区降雨持续，影响了水产用料需求，使得菜粕基本面弱势运行，构成菜粕上行受阻的现实条件。

但上周部分油厂受菜籽到港节奏的影响，进入停机检修阶段，使得 " 国内小气候 " 与 " 国际大气候 " 短期内形成共振，李艺华说到。

财联社注意到，4 月 22 日，欧洲菜籽产区发生了一次超预期霜冻事件，其中法国、德国等主产区均有涉及。

中信建投期货研报指出，一般而言，欧盟油菜通常 8-10 月播种，当前处于开花灌浆期。油菜籽的种子灌浆阶段从 4 月下旬持续到 6 月，期间的天气都会影响单产。在开花期，如果气温降到 0 度以下，油菜花就有可能败育。从这个角度讲，4 月份爆发的霜冻会对油菜籽的单产造成较为明显的冲击。

目前，全球欧盟、加拿大、俄罗斯和乌克兰均存在菜籽减产预期，澳大利亚则有一定提升。整体来看全球菜系供给从宽松向中性方向过度，价格存在一定的上行驱动。欧盟减产客观上增加了其未来的进口预期，有助于澳大利亚、加拿大等国的菜籽出口，可关注欧盟菜籽进口端报价情况，但对中国菜系供给压力出清影响有限。

对于棕榈油的上涨，国信期货今日点评认为，近期棕棕榈油价格已经低于竞争性植物油 ( 豆油和葵花籽油 ) ，有利于出口需求恢复。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至 2024 年第 21 周末，国内三大食用油库存总量为 184.84 万吨，周度增加 3.70 万吨，环比增加 2.04%。

豆油、菜油库存继续回升，而棕榈闾油库存继续回落，这使得国内连棕油买盘涌入。国信期货进一步指出，国际原油的回暖，则让国际油脂止跌反弹，内盘油脂再燃看涨热情，棕榈油成为主力军，不过由于后续利多支撑仍需进一步发酵，追高需谨慎。