​当前全球经济形势的分析

当前全球经济形势的分析

今年应该是后全球新冠疫情后正常化、劳动力市场复苏和经济增长复苏的一年。然而，事实证明，这是一个充满地缘政治冲突、持续供应中断和金融市场波动的令人担忧的时期，所有这些都在通胀压力飙升和决策空间有限的背景下上演。

由于这些事态发展，金融时报的全球经济复苏跟踪指数 (TIGER) 的最新更新显示增长势头总体丧失，各国在面对国内和国际不利发展的脆弱性方面存在相当大的不平衡。乌克兰的战争、以及大多数政府缺乏可用的宏观经济政策选择将使2022年成为全球增长艰难的一年。新冠疫情的破坏性对世界大部分地区造成了负面的影响，同时新变种的出现意味着它以后将会成为常态化。

地缘政治紧张局势加剧了全球供应链的中断。直到最近，大多数主要经济体的价格已经飙升，需求一直保持良好，全球通胀压力升级的条件已经成熟。糟糕的是，面对日益加剧的经济不确定性和金融波动，如果需求出现疲软迹象，大多数政府和央行将难以提振需求。消费者和商业信心已经受到打击，这对消费者需求，尤其是商业投资来说是个坏兆头。

美国当前经济总体就业和失业人数已恢复到大流行前的水平；工业产出强劲；内需总体保持强劲，是全球增长的主要引擎。但美联储有可能失去对通胀的控制，这意味着它可能被迫以比它所暗示的更激进的方式收紧货币政策，从而增加了 2023 年经济增长显著放缓的风险。高油价，收益率曲线倒挂（当短期债务的收益率高于长期债务的收益率时）和动荡的股市都指向——并助长了普遍存在的困难感。

与此同时，中国的疫情卷土重来，但从积极的方面来看，房价已经趋于平稳，金融压力已经消退，消费者价格通胀仍然相对温和。因此，中国政府和央行比其他主要经济体的决策者拥有更大的回旋余地，因此可能会出台更多刺激措施来应对增长势头减弱的局面。但政府对控制长期金融风险的承诺仍将是一个制约因素。

就欧元区经济体而言，它们正面临着尽快摆脱俄罗斯天然气的艰巨任务。这可能对某些行业造成极大的破坏，尽管对增长的总体打击是温和而短暂的。如果能源供应减少开始造成损失，德国经济的强劲复苏将变得更加不稳定。

同样，日本由消费驱动的反弹已经因奥密克戎的破坏性影响而脱轨，给持续复苏的前景蒙上阴影。在从大流行中反弹之后，英国经济正进入一个困难时期，通胀上升、税收增加和供应链中断伴随着一系列强大的全球逆风。

对许多新兴市场和发展中经济体的监管也在收紧，这些经济体已经遭受全球通胀飙升、美元升值和不利金融条件（限制其获得外国资金）的影响。尽管如此，主要新兴市场货币总体上表现良好，反映出对经常账户赤字融资和外汇储备健康存量的适度需求。

虽然印度正在享受经济大幅反弹，但高通胀和油价上涨如果持续存在，可能会抑制增长。巴西也正在经历温和的增长复苏，但随着 10 月的总统选举，它仍然受到政治不稳定的困扰。当然，俄罗斯经济也受到贸易和金融制裁的双重打击。这不会直接影响全球增长，因为俄罗斯仅占全球 GDP 的 2%；但鉴于该国作为大宗商品出口国的重要性，其在乌克兰的战争将增加价格压力，进而限制其他央行的回旋余地。

政策制定者面临着一项艰巨的高风险平衡行动。在大多数经济体中，货币政策受到通胀压力的限制，财政政策受到高水平公共债务的限制。使全球经济保持在合理的增长轨道上，需要采取协调一致的行动来解决根本问题。除了限制疫情引起的破坏和管理地缘政治紧张局势外，政策制定者还需要考虑更有针对性的措施——例如基础设施投资——来提高长期生产力，而不是简单地加强短期需求，这将需要各国国内的政治意愿和协调一致的国际合作。